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正如专家所言,当前超级核鱼雷的建造处于实验设计阶段,萨哈罗夫的想法正在变成现实。穆拉霍夫斯基说:“的确,他提出了这一构想。但须知,当年一切仅停留在构想和草图层面,亦即纸面上。总统在国情咨文中描绘的则是实际的研发,是科研和实验设计工作。作为推进器的核动力装置将使鱼雷的射程几乎是无限的。根据总统的描述判断,项目如今正处于实验设计阶段。国家军备计划指明了这一工作的完成日期,但鉴于文件是保密的,我不方便透露。”

打破刚性兑付也是资管新规的重点。长期以来,各类金融机构与客户对刚性兑付已经形成了习惯。某个资管产品即使亏损了,也要拿资本金去归还,导致风险和定价的扭曲,定价不能反映一个机构的风险控制能力和投资水平。只要哪个资管产品收益率高,投资者就去购买,不管机构资质,不论产品风险大小。这就很容易形成庞氏骗局,因为很多时候不可能兑付那么高的收益率,只能通过下一次产品的发行覆盖前一次兑付,从而形成恶性循环,直至不能兑付本金而崩盘。

以2018年为例,克明面业的销售费用率为10.86%,相比2012年的7.17%上升明显。从绝对额来看,销售费用从2012年0.72亿上升至2018年3.10亿,复合增速为27.55%,高于期间营收复合增速的19.07%。另一方面,公司的财务费用率也在2018年有了较大幅度上升,当年上升至约为1.49%。根据公司在年报中的解释,主要原因为银行贷款增加以及应付债券利息费用增长。

但鹤岗房价的普遍、大幅下跌却透出个趋势:以之为代表的部分三四线、五六线收缩型城市,正走向这轮楼市分化的极端点之一,“熄火”。一方面,缺乏经济支撑、人口外流所致的“城市空心化”,是部分楼市熄火城市的共同特征。以鹤岗为例,其是典型的东北资源枯竭型城市,数年前,《中国经济周刊》记者在鹤岗采访时,走在空荡荡的大路上,就已觉满目荒凉。

资金池是资管业务乱象的重灾区,部分金融机构通过滚动发行、集合运作、分离定价的方式,对募集资金进行资金池运作。这种运作模式下,多只资管产品对应多项资产,每只产品的收益来自哪些资产无法辨识,风险也难以衡量。同时,将募集的短期资金投放到长期的债权或股权项目,长短错配加大了资管产品的流动性风险。

上市以来,公司的营收从2012年10.02亿上升至2018年28.56亿,同期的扣非后归母净利润从0.74亿上升至1.34亿,复合增速分别为19.07%以及10.40%。其中一个很明显的特征是,盈利增速大幅小于营收的增长。仔细分析可以发现,销售费用、财务费用的上升是拖累公司利润增长的重要原因。

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